樂視網財務危機的成因及啟示探討

本文是一篇財務管理論文，筆者認為樂視是國內首家ipo視頻公司，同時也是一家短時間內歷經大起大落的公司。圍繞樂視企業的經營與發展過程展開探索，具有很強的現實意義和學術研究價值。而本文在研究財務危機時，只收集到了部分公開數據進行研究，缺乏研究深度和研究廣度，所以研究的不夠全面與完善，研究過程還有待完善。
第1章緒論
1.1研究背景和研究意義
1.1.1研究背景
最近幾年，全球經濟增長速度大幅下滑，甚至有不少國家和地區的經濟呈現負增長，而我國經濟將會由原來的中高速增長逐漸轉變為高質量增長，并進入結構性調整、周期性調整和體制性調整階段。在2020年的中央經濟工作會議上，提到我國經濟發展“必須強化風險意識，加大力度防控系統性風險”。我國經濟正進入關鍵階段，產業結構、發展模式、驅動力、增長模式都發生了變化。在這關鍵時期，受新冠肺炎疫情與外部其他極端事件的影響，大型企業中一些長期積累、不斷聚積的結構性問題，極易轉化成為重大系統性風險甚至危機，因此必須引起高度關注。
正是在防范化解風險重要性凸顯的環境下，樂視網提出了一種全新的商業運作模式，即:全產業鏈商業模式，初上市階段，樂視網提出的商業模式開創了我國視頻行業的先河，但是卻在2020年7月21日被正式摘牌。創業板的企業在摘牌以后不得重新上市，這就標志著在創業板上市的樂視網已經失去了重新上市的可能。2015年是樂視網的黃金發展時段，其市場價值高達1783億。但在2015~2020年間，樂視網總裁賈躍亭遠走美國，在爆發一系列財務危機以后，正式退出市場。
同樣的，對于其他同類企業來說，財務風險的爆發很有可能導致企業在后續的生產經營活動中，陷入了資不抵債的財務危機，進而引發破產風險。不少企業都并未真正意識到加強財務風險管控的重要性，未曾建立完善的治理結構和風險管控機制，未來要盡快提高其風險管控能力，采取行之有效的方式來規避與防范財務風險。
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1.2文獻綜述
1.2.1國內研究現狀
西方國家在上世紀初就已經開始研究財務風險，提出的諸多研究成果對于我國學者的研究都有啟發意義，而我國研究財務風險的時間尚短。
（1）財務風險管理及預警研究
劉恩祿和湯谷良詳細的闡述了財務風險的概念以及控制財務風險的方法，他們關于財務風險管理所提出的觀點，對后來學者們圍繞企業財務風險管理展開探索，提供了理論參考。向德偉主要研究了財務風險的形成原因，他認為企業在日常生產經營活動中很有可能會爆發各種各樣的風險，其中就包括財務風險。隨后他展開了關于財務風險管理的深度剖析，使得財務風險管理相關理論更加豐富。王天然在其研究中指出，引發互聯網企業財務風險的原因主要表現于：宏觀環境會發生千變萬化，互聯網企業在面對復雜的宏觀環境時往往缺乏良好的財務管理能力；互聯網企業的管理者未曾意識到財務風險管理的重要性，無法從客觀的角度給出財務風險管理決策；互聯網企業的內部管理機制和監管機制存在問題，導致其極有可能引發財務風險。互聯網企業要建立完善的內部控制機制、人才培養機制和技術保障機制，依托于現代互聯網信息技術加強對財務風險的管理，才能夠為后續發展保駕護航。鄭克斌[28]在研究中發現，大部分現代企業都不能把控宏觀經濟的發展規律，缺乏完善的內部控制機制以及財務危機預警機制，最終導致企業在發展過程中，極易陷入財務危機。
（2）財務危機研究
龐梅認為企業爆發財務風險，如果不加以重視就很有可能導致破產，之所以會引發風險，是因為企業未曾建立嚴格的內部管理機制，管理層也未從企業的發展現狀和所處的內外部環境出發制定合理的戰略。在企業內部發展進程中出現各類不穩定因素，領導層和管理層都未曾重視這些不穩定因素，才引發了財務風險。現代企業在發展過程中，很有可能會遇到無法避免的客觀風險，這就要求企業必須加強對風險的管控，避免因風險的爆發而破產。財務危機主要指的是企業無力償還債務后只能進行破產清算的經濟現象，一般有兩種情況，一是無法償還短期債務；二是無法償還長期債務，此時企業的負債值已經超過了公允價值，只能通過破產清算的方式來償還債務。
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第2章相關理論基礎
2.1財務風險相關概念
2.1.1財務風險概念
在企業的經營活動中往往會出現各種風險，其中，財務風險會產生較大的影響。與財務風險定義有關的研究較多，并且學者們從不同角度出發給出了不同的解釋。財務風險存在于財務活動的各個流程之中，例如經營風險、投資風險和融資風險等等，都可以被統稱為財務風險，一旦爆發就可能導致企業無法獲得預期收益，甚至無法償還債款而引發財務危機。
學者們普遍認為：倘若企業不存在將要償還的債務，并且盈利水平相對穩定，那么面臨的財務風險就相對較低，與此同時，如果資產負債率過高，那么就很有可能會引發極其惡劣的財務風險。狹義層面的財務風險，并不足以幫助企業有效應對千變萬化的市場環境，因此在財務風險管理活動中，需要從廣義層面來理解財務風險的定義。文中具體提及的企業財務風險，實際上是從廣義層面界定的財務風險。
2.1.2財務風險的類型
在企業日常生產經營活動中，會引發不同的財務風險。管理者應該注重對財務風險的防范，保障各項工作的有序推進，當發現某個環節存在問題時，就需要及時進行處理。
（1）籌資風險
企業籌集資金是為了滿足其生產運營的資金需求，如果無法籌集滿足其生產運營所需要的資金，就會引發籌資風險。現代企業在發展過程中為了獲得最大化經濟效益，一般會利用財務杠桿來獲取融資，但在不確定性因素影響下，利益相關者很有可能無法獲得預期收益，學者們將這種現象稱為財務杠桿風險。企業通過負債的方式經營，債權人如果認為目前的風險過高，在后續經營活動中，不愿意繼續借入資金，那么企業在生產經營活動中，很有可能引發再融資風險。
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2.2財務危機相關概念
2.2.1財務危機含義
財務危機由beaver[28]提出：企業無力償還債款而破產是財務危機。carmichael指出企業流動資金不足、無力償還債款、無法滿足股東權益等，都可以被看作是企業已經陷入財務危機。deakin認為：企業只能通過破產清算的方式來償還債務的情況。rossetal認為企業在經營活動中，只能進行破產清算時就證明其陷入了財務危機。lau指出當企業財務不穩定、無法償還貸款、無法支付股東股息或者支付減少、破產清算、受到破產法保護等情況，都證明企業已經陷入財務危機。laitinen在研究中對企業的財務危機的類型進行了劃分。部分學者在研究中提到可以按照破產法，對企業是否陷入財務危機作出判斷。崔學剛等則認為只要當企業在日常經營生產活動中，出現資不抵債、入不敷出的情況，就代表企業已經出現財務困境。
綜上所述，從理論角度來說，財務危機就是指財務困境。一般來說，之所以企業會出現財務危機問題，很多情況下是因為在經營過程中做出了錯誤決策，對正常經營造成極大的影響，并且還會對企業與外界之間進行的相關財務活動造成極大的影響與約束。當外部環境發生一些變化時，如政府出臺了一些對企業發展具有一定約束性的條款等，同樣也會導致財務危機問題。在財務報表上，危機的主要表現就是在較長時間中獲取的利潤呈負增長狀態，同時相關償還借款指標數值呈不斷降低趨勢。

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第3章樂視網財務危機案例概述
3.1樂視網基本簡介

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3.2樂視網財務危機分析

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第4章樂視網財務危機產生的原因
4.1內部原因
4.1.1抗風險能力較差

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4.1.2多元化擴張戰略激進

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第5章樂視網財務危機帶來的啟示
5.1加強公司治理能力
5.1.1提高企業的抗風險能力
（1）成立獨立的財務風險管理部門
樂視網企業要想保證可持續發展，一定要建立自己企業獨立的風險管理部門。為保證財務風險管理工作的順利開展，這就要求相關財務風險管理工作人員一定要具有較高的專業素質與專業能力，因為財務風險管理工作具有自身的特殊性。對于樂視網企業而言，在企業管理結構中必須要設立董事會與監事會，同時還需要在下屬部門成立獨立的財務風險管理委員會，董事會與監事會需要分別指派專業工作人員來監督與預警財務風險，設立財務風險管理部門。針對企業全部子公司的具體經營情況，風險管理委員會一定要對其進行全程掌控，同時需要以當下的財務指標為主要依據，對企業是否產生財務風險問題進行詳細觀察，一旦觀察到企業存在財務危機的發生跡象，財務風險管理部門一定要及時查出其中存在的原因，并制定出相應有效的解決方案，然后向董事會、監事會的領導上報制定的解決方案，然后進行深入討論，以確定最為合適的解決對策，同時財務風險管理部門需要詳細記錄該次財務危機的解決措施與預警情況等，以積累財務風險管理經驗，避免再次發生類似的財務風險問題。

（2）構建完善的財務風險預警機制
事前預測，即財務風險管理工作人員應深入分析樂視網實施的擴張戰略，在對擴張戰略進行實施之前，應有效避免出現各種財務危機問題：第二，事中實時控制，即要想構建完善的財務風險預警機制，一定要對企業的擴張戰略實施情況進行全程追蹤，在保證完成全部擴張戰略的同時，還需要避免發生財務危機問題。企業在經營過程中，即便企業會出現短暫的財務危機苗頭，在這種情況下，企業也需要采取有效措施來遏制財務風險的繼續發展，一定要充分發揮出財務風險預警機制的作用，盡可能降低企業因財務危機而遭受的經濟損失：第三，事后全面控制，即企業需要及時總結過去多次發生的財務危機問題及其財務危機預警成功經驗，并以此為重要依據，督促企業在運營中不僅擴大業務規模，同時關注潛在的財務危機，實現對財務風險的有效預防。

5.1.2制定合理的擴張戰略
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結論
樂視是眾多經營失敗的上市企業中，比較具有代表性的一家。圍繞樂視企業各階段經營發展戰略以及運營成果展開探索，具有很強的現實意義。本篇文章主要選擇樂視企業為對象，探索該公司上市之后遇到的財務戰略危機以及后果得出以下結論：
第一，通過分析樂視網的各項財務指標，可以看出樂視網的償債能力、盈利能力、營運能力和成長能力連連下跌，z值和財務杠桿分析結果也并不理想，尤其是樂視網抗風險能力弱，還存在大量的關聯方交易，在缺乏良好的應收賬款管理能力的情況下，導致樂視網有大量未能收回的應收賬款，財務風險點在不斷積累下造成了不可挽回的財務危機。加之企業管理者未及時識別和財務措施防范風險，給企業的破產埋下危機。
第二，樂視企業的財務戰略是建立在整體戰略目標和成熟商業運作模式的基礎上。在經營發展過程，樂視企業實施的是多元化發展戰略，應用的是“內容+終端”“平臺+應用”的商業運作模式。樂視企業在制定投資戰略的時候，應用的是積極擴張模式，即：以成熟商業模式為基礎，向外擴張多元化的產業。樂視網盲目的開展多元化戰略，過度擴大公司規模，導致公司出現資金鏈斷裂問題，面臨嚴峻的財務危機并被市場清退。
第三，在企業發展過程中，首先要提高內部治理能力，提高抗風險能力，企業要建立嚴格完善的財務風險預警和防范體系，只有加強對財務風險的嚴格監測與管控，才能避免在企業后續業務經營過程中爆發財務危機，以推動企業的健康發展。要制定科學，合理的擴張戰略，腳踏實地，避免盲目擴張。減少關聯方交易，注重應收賬款管理。其次是外部環境的改善也可以在一定程度上使企業避免財務危機的發生。
參考文獻（略）