基于哈佛分析框架的SQ食品財務報表分析
本文運用哈佛分析框架，對 sq 食品的外部環境和現時戰略進行分析，再結合企業的經營戰略，對企業公開的會計模式和會計估計以及財務報表中的數據進行詳細的分析和評。之后，針對前文的分析和總結的結果對 sq 食品企業和整個速凍食品行業的發展前景進行了合理的預測，發現了企業發展面臨的風險點，并針對問題提出了決策建議。
第一章 緒論
1.1 研究背景及意義
1.1.1 研究背景
改革開放以來，中國的經濟水平進入了騰飛的四十年，人民的錢包也逐漸鼓了起來。隨著城鎮化的推進，全國人民的生活水平日益提高，生活節奏也越來越快，社會分工越來越細化。所以，快捷方便、安全衛生、美味營養的速食產品開始被越來越多的人們所接受和喜愛，并漸漸融入大家的日常飲食之中。在所有速食產品中，速凍產品具有不可替代的地位，從九十年代至今，看好速凍食品這片藍海的企業日益增加，爭相涌入速凍食品行業并不斷發展壯大。如今，速凍食品行業的競爭越來越激烈，競爭強度不斷增加，食品行業中大中小企業的利潤空間都在逐步被壓縮，倒逼企業必須從戰略層面進行重新規劃和改革，不斷優化資源配置，更新戰略布局。
sq 食品于 2008 年掛牌上市，有著“中國馳名商標”、“中國名牌”等稱號，早在 1990年生產了中國第一顆速凍湯圓和第一個速凍粽子，銷量、市場占有率和社會影響力連續多年居行業第一，產品現已出口多個發達國家和地區。但企業目前還存在一些內部問題并直接影響企業的效益。本文通過哈佛分析框架對 sq 食品的戰略、會計、財務進行分析與研究，預測發展前景，發現潛在風險，發掘關鍵問題，并針對風險和問題提出合理的建議。
1.1.2 研究意義
(1)理論意義
企業經營者想要從競爭中取勝，必須對企業的整體狀況和面臨的宏觀環境進行準確的把握，通過對企業的會計和財務信息進行全面系統地分析，可以及時發現和解決企業經營中遇到的問題，從戰略層面對生產經營活動進行及時的調整。想要準確地了解企業的生產狀況以及經營成效，也必須通過對企業的財務信息進行透徹的解讀。然而，隨著時代的推移和經濟的發展，人們發現傳統的財務報表分析方法無法再滿足現代財務信息使用者的需求，其局限性日益突出，在當代企業的應用中的適應性也越來越差。在這種背景下，哈佛分析框架逐漸被研究者們關注并應用于企業財務報表的分析研究中。哈佛分析框架以企業戰略分析為啟點，對企業的會計信息和財務信息進行全面系統的分析，結合分析結果對企業的發展前景進行合理的預測和評估，最后回到戰略層面對企業的發展方向和生產經營活動進行準確的把握。
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1.2 國內外文獻綜述
1.2.1 國外文獻綜述
在國際層面，發達國家由于工業革命起步時間較早，經濟發展相對更為成熟，對于財務報表分析相關理論的研究起步很早。歷史中提出的以及現行流行的各種方法和理論有很多都值得我們更加深入的研究和學習。
(1) 財務指標研究
stephen 構建了趨勢分析法，被美國杜邦公司采納，pierre dupont（1912）結合比率分析法提出了杜邦分析體系。以權益凈利率為核心，分解成銷售凈利率、資產周轉率、權益乘數等。相較于之前的財務分析方法，杜邦分析法具有更強的嚴謹性和實用性，但具有一定的局限性。kajananthan r 等（2014）運用常用財務分析比率和現金流比率對上市公司進行績效評價分析，發現不同的分析方法會導致結論分析結果不同，得到的償債能力和盈利能力的分析結果不一致。haskins m e 等（2017）認為將增長率、變更率等指標與傳統傳統財務比率相結合，可以解決傳統財務比率的分析結果滯后的問題。das s（2018）認為現金流量比率獲取的財務信息可以用以評估企業的信用等級，并在研究中使用現金流量比率預測了 cmc 公司的財務危機。anandasayanan s（2018）通過選取股息收益率、每股收益指標對 33 家上市制造業公司的股票收益進行預測，證實了財務比率指標具有較強預測能力。bunea o 等（2019）運用線性回歸模型對企業roe 指標的影響因子進行了分析研究，得出市盈率和資產周轉率對 roe 指標的影響最強。
(2) 非財務因素對財務信息影響
regina andekina（2013）認為符合時代發展的財務分析應當更加著重于財務預測。準確地把握經濟趨勢從而制定出符合公司實際情況的戰略，是財務分析的主要目的之一。 bao j g（2014）提出，如果只依據企業的財務報表數據對企業進行財務分析或者制定戰略決策是不夠嚴謹的。因此，作者建立了量化風險系統，對財務風險的分析體系進行了完善。khairun syafiza khairuddin（2014）通過對比了 65 家欺詐性企業和 65 家非欺詐性企業，提出可以將辨別分析用于對企業財務狀況和發展前景的預測。bergh d d, aguinis h, heavey c（2016）提出可以將 masem 模型結合企業戰略進行分析，解決企業戰略管理中存在的一些問題，相對于傳統的戰略管理方式是一種突破和創新。kocmanova a 等（2017）提出了一項綜合評價指標，并命名為 ics（可持續發展指數），通過分析企業的 ics 可以將企業在行業中進行比較和排名，并預測企業能否可持續發展。kovalchuk t m 等（2018）通過研究指出，企業年齡對于財務狀況的影響很大，對不同企業進行比較分析時，如果不考慮企業的年齡和發展階段，比較結果會出現偏差。khoja l 等（2019）認為分析企業的償債能力和預測企業的破產風險時，要結合企業所處的宏觀環境等因素來分析財務信息，能夠更大程度地降低決策風險。musinszki z 等（2019）提出企業的管理者制定企業戰略時，不能僅僅依據傳統財務分析結果進行決策，還應重視其他相關戰略指標，才能提高企業的戰略管理水平。
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第二章 相關理論及研究背景介紹
2.1 傳統財務分析概述
2.1.1 傳統財務分析的概念
財務報表分析最早起源自美國，是指分析者采用科學的、系統的統計分析方法，以企業基本經濟活動為對象，以企業財務數據等相關資料為依據，對企業的財務狀況、現金流量等重要指標進行統計、整理、分析，對企業過去和現在的經營情況進行分析和評價，并對企業未來面臨的發展前景進行有依據的預測，來幫助財務信息使用者和利益相關者透過表面數據了解和掌握公司的經營狀況，并進行合理的、正確的的決策。
2.1.2 傳統財務分析的方法
傳統財務分析的方法有多種，財務分析的主體不同，選用的方法也不同，通常需要采用不同的計算和組合方法進行綜合運用，將數據信息進行歸納和分析，從而得到更為客觀和準確的結果，以預防潛在存在的風險，避免決策不當造成的不良后果。常用分析方法包括比率分析法、比較分析法、趨勢分析法、因素分析法等。
(1)比率分析法
比率分析法是通過計算財務報表中兩個相關項目的比值，根據比值結果判斷財務指標，反映企業的償債能力、營運能力、盈利能力等，揭示經營成果。由于比值是絕對數，不受經營規模影響，所以相對比較客觀，方便進行橫向和縱向比較。常見的財務比率包括構成比率、趨勢比率、相關比率等、效率比率等。
(2)比較分析法
比較分析法是通過比較財務報表中兩個相關的數據，發現報表項目的變化趨勢和變化原因。比較不同的項目數據，可以達到不同的目的。例如，對企業連續數年的數據進行縱向比較可以得到趨勢分析的結果，對不同企業的同一數據進行橫向比較可以得到行業差距的結果，對預算數據的比較可以了解企業對預算的完成度等。
(3)趨勢分析法
趨勢分析法將對企業財務報表中的同一個項目指標不同時期的數據進行對比分析，發現這項指標的變化趨勢，分析變化的驅動因子，判斷企業財務狀況的方法。可以看作是比較分析法的一個細分。趨勢分析法可以細分為定基分析、鏈分析、絕對量分析等。
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2.2 哈佛分析框架
2.2.1 哈佛分析框架的提出
哈佛分析框架是由哈佛大學的三位學者，克利舍.g.佩普（krishna g palepu），保羅.m.希勒（paul m healy）和維克多.l.伯納德（victor l bernard）在《運用財務報表進行企業分析與評估》（2003）中提出的，是一種將戰略分析和財務分析相結合的財務分析框架。相比較傳統財務報表分析中僅僅將企業財務報表中的數據進行定量分析，哈佛分析框架結合了企業戰略的內容對財務和會計信息進行全面地、系統地分析，也就是將定量分析與定性分析相結合，之后根據分析結果對企業的發展趨勢進行預測，對企業面臨的風險進行評估，并從戰略高度對企業的經營提供可靠的建議。
2.2.2 哈佛分析框架的內容
(1)戰略分析
哈佛分析框架以戰略分析出發點，從宏觀角度為企業指明了一個明確的發展目標，是對企業所處的外部宏觀環境及內部自身經營狀況進行的定性分析。戰略分析的目的是為后續的會計分析和財務分析提供參考依據，使財務分析結果更為接近實際情況。戰略分析的方法有很多，常用的有 pest 模型分析法（分析企業所處的宏觀環境，包括政治politics、經濟 economy、社會 society、技術 technology 四個因素）；波特五力模型分析法（分析企業所處行業的競爭規模和程度）；swot 模型分析法（分析企業內部條件的優勢和劣勢，外部環境的機遇和風險）。本文將使用 pest 和 swot 兩個模型對 sq 食品進行戰略分析。
(2)會計分析
哈佛分析框架的會計分析是在結合了戰略分析的基礎上，對企業的會計政策、會計假設和會計估計等選擇是否恰當進行評估，進而評價企業披露的財務報表所承載的信息是否真實可靠，會計信息是否失真。由于不能排除企業存在避稅或其他相關利益，在會計政策和會計估計上選擇對自己最有利的方式，甚至存在粉飾報表數據的做法，對企業的會計分析就顯得尤為重要。經過會計分析對公司的會計信息質量進行評估，下一步的財務分析才能有了基礎的保障。
圖 2- 1 哈佛分析框架邏輯示意圖
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第三章 sq 食品基于哈佛分析框架的戰略分析
3.1 sq 食品戰略布局
3.1.1 布局商業超市
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3.1.2 布局生產基地
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第四章 sq 食品基于哈佛分析框架的會計分析
4.1 sq 食品的關鍵會計政策和會計估計分析
4.1.1 固定資產分析
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4.1.2 存貨分析
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第五章 sq 食品基于哈佛框架的財務分析
5.1 償債能力分析
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5.2 營運能力分析
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5.3 盈利能力分析
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第六章 sq 食品基于哈佛框架的前景分析及對策建議
6.1 速凍食品行業前景預測
對一個行業的前景進行預測和分析必須要在現有環境的基礎上放眼未來。基于此，本文對于速凍食品行業的前景和發展方向有以下預測和展望：
（1）速凍食品行業的規模將持續擴張
對比歐美、日韓地區的發達國家，我國速凍食品行業的發展現狀尚處于發展階段。隨著我國經濟的飛速發展，速凍食品行業的市場規模在不斷擴張，但目前我國人均年消費速凍食品量不足 10 kg，與發達國家的差距仍非常大。 經濟的騰飛離不開人民的努力，人們逐步加快的生活節奏對于經濟的發展和社會生產力的提高具有一定的促進作用，反過來經濟向好會導致人民的生活水平越來越好，進而追求更高更好的消費模式和產品，這對速凍食品行業的發展也具有促進作用。更多的年輕人將更容易接受速凍食品這樣便捷健康的食品融入自己的生活方式。
2019 年末新冠疫情的發生，讓更多的人開始喜歡在家做飯代替出門吃飯。之前去飯店等人流聚集之地吃飯的習慣在慢慢發生改變。火鍋料制品逐步被人們所接受和喜愛，但之前充斥市場的產品均為低端廉價產品，如淀粉量超高的速凍魚糜制品、摻雜鴨肉的速凍肉制品等等，高端火鍋料市場勢必能夠贏得消費者的青睞。春節期間，家家戶戶都要準備年夜飯，隨著人們口味逐漸變得挑剔，更多的人開始追求“家里做不出的味道”，速凍年夜菜應運而生，佛跳墻、扣肉等較為復雜或材料較為稀有的菜肴制成速凍菜品，也開始為消費者所接受。所以產品的創新開發可以促進人們對產品的消費，開拓行業邊界，甚至制造需求。
圖 2- 3 我國速凍食品發展的 4 個階段
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第七章 研究結論
本文運用哈佛分析框架，對 sq 食品的外部環境和現時戰略進行分析，再結合企業的經營戰略，對企業公開的會計模式和會計估計以及財務報表中的數據進行詳細的分析和評。之后，針對前文的分析和總結的結果對 sq 食品企業和整個速凍食品行業的發展前景進行了合理的預測，發現了企業發展面臨的風險點，并針對問題提出了決策建議。
通過前文分析，發現了 sq 食品盈利能力不足，存貨管理水平不夠，流動負債占比較高，現金流表現不佳，以及產品創新能力、產能布局能力有待進一步提高等問題；結合企業發展面臨的食品安全、產品競爭、戰略調整等風險，提出了相應的發展策略。從戰略角度對企業提出了進一步完善互聯網布局，優化企業質量管理，注重產品技術創新，完善公司價值鏈，打造差異化競爭模式等建議。從財務角度對企業提出了優化財務戰略管理，提高資金使用效率，加強財務資源管理水平，重視上下游產業鏈維護等建議。為sq 食品管理者調整企業發展戰略、完善企業管理體系提供了決策依據，也為行業內相關的從業者提供了一定的參考意義。
2019 新冠肺炎疫情為速凍食品的發展帶來了歷史機遇，加快了行業集中度的提升，改變了消費者的生活習慣和飲食習慣。sq 食品前期進行了機制改革，在疫情中經受了考驗，并抓住機遇迎來發展，預計未來的市場占有率將大幅提升。
參考文獻（略）
