SG股份供給側改革下財務績效思考

本文是一篇財務管理論文，本文對企業在供給側改革后的財務績效水平進行了分析評價，sg 股份在改革后的績效水平取得了一些提升，但也存在著不足，對比行業的績效仍處于中下游水平。企業的償債能力、盈利能力、發展能力和創新能力都較自身有所增強，但營運能力下降，企業仍然存在著資產負債率較高、生產成本高等問題需要解決。在未來企業還需要繼續擴大目前的優勢，改善目前存在的問題。

第一章  緒論
1.1  研究背景與意義
想要研究供給側改革背景下企業的財務績效情況，首先要了解研究的背景，并明確研究的意義。
1.1.1  研究背景
為減輕 2008 年全球金融危機爆發給我國帶來的負面影響，2009 年我國開始執行 4 萬億基建刺激政策，大量投資建設基礎設施，加快農村、鐵路、公路、機場等重大基礎設施建設，帶動了國內經濟恢復運轉。鋼鐵行業作為國民經濟的基礎產業，大規模的基礎設施建設使鋼鐵產能急劇上升，造成鋼鐵行業大幅舉債增加產能，大量企業沖動擴張，行業的資產負債率由 2009 年的63.46%上升至到 2013 年的 68.46%。我國鋼鐵上市公司 2012 年凈利潤-54 億元，2015 年降至-648 億元1。鋼材市場需求回落，產能過剩問題尤為突出，過高的庫存和杠桿率，超額的成本等問題都成為了成為鋼鐵企業發展的阻礙。
“供給側改革”這一概念是 2015 年 11 月中央經濟工作會議上習近平總書記首次提出的。改革要求逐步取消和清除與市場發展不協調的產能和庫存，提高供給產品和服務的質量，對相關生產要素進行資源重整，對資源利用效率的提升采取有效措施。改革力求做到供需平衡、供需匹配、供需協調，進而達到促進我國國民經濟可持續發展的目標。我國已經邁入“十四五”時期，在未來國家將會繼續以深化供給側結構性改革為主線，加快現代化經濟體系建設，著力推動轉換經濟增長動力，補足短板、增強弱項。
供給側改革對于所有的鋼鐵企業既是機遇亦是挑戰，徹底完成“三去一降一補”的五大任務對于市場上的所有企業是巨大挑戰，但積極改革適應發展后迎來的則是新的機遇。再次在經濟市場突出行業的優勢地位，就必須積極響應國家改革措施，落實“三去一降一補”任務，淘汰落后產能。對企業財務績效進行評價能夠客觀分析企業的經營效果，促進企業的可持續發展，優化升級行業結構，提升政策落實效率，為提高投資者投資的合理性提供支持。
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1.2  研究方法及內容
本文的寫作應用文獻研究法、定量分析法和案例研究法，研究鋼鐵企業供給側改革下的財務績效，主要研究方法、研究內容、研究框架如下。
1.2.1 研究方法及案例選擇
(1)文獻研究法
本文通過收集和整理國內外文獻，歸納和總結了關于供給側結構性改革、企業財務績效評價等相關文獻和資料，為本文的寫作夯實理論基礎。
(2)定量分析法
本文使用因子分析法，結合供給側改革的政策任務和對行業的影響，選取合適的財務績效評價指標，收集相關財務數據，提取公共因子，進行綜合財務績效打分，從橫向與縱向兩個方面評價企業的財務績效變化。
(3)案例研究法
本文應用案例研究方法，以 sg 股份為案例研究對象，分析 sg 股份的財務績效，對案例公司自身的財務績效以及案例公司在行業中的財務績效變化進行對比分析，進而以點帶面，對鋼鐵行業的發展提出對策建議。
1.2.2  研究內容
本文將理論部分與案例結合，擬采用案例分析的方法，在查閱大量文獻的基礎上，以鋼鐵上市企業 sg 股份為研究對象，構建供給側改革下企業的財務績效評價體系，對 sg 股份的財務績效進行研究，分析企業需要改進的方面，最后為未來鋼鐵企業的發展提出相關政策性建議。

圖 1-1   研究框架圖

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第二章  理論基礎與文獻綜述
2.1  相關概念
研究供給側改革下企業的財務績效問題，首先要明確供給側改革的相關概念和內容，財務績效評價的相關概念。
2.1.1  供給側改革
2015 年 11 月 10 日，習近平主席在中央財經領導小組會議上首次提出供給側改革，并在會上強調，將推進經濟結構性改革，作為貫徹落實黨的十八屆五中全會精神的重要舉措。供給側結構性改革，從字面意義上理解是指以改革的方法，在供給方面進行結構性的調整。想要真正理解供給側改革的概念，就要先了解供給側改革產生的背景。
進入 21 世紀以來我國鋼鐵業、煤炭業、水泥業等主要的重工業部門開始出現經營虧損和利潤下降等情況，到 2015 年年底，重工業幾大部門的生產價格指數連續出現 40 個月負增長，而這些重工業部門則是創造工業 gdp 的主要力量。究其原因，主要是由于此時這些重工業部門企業的生產技術和設備普遍落后，企業的經營效益低下，競爭力不強，致使市場需求出現疲軟，進而出現了市場上低端產能過剩的現象。全球金融危機爆發后雖然政府出臺了一攬子經濟調控方案，保證了經濟的平穩增長，解決了短期的經濟頹勢，卻也進一步加劇了產能過剩問題的嚴重性，我國產能過剩的特點是是產業結構中低端產能占比過大，而高端產能相對不足。
供給側與需求側是經濟運行的一體兩面，也是經濟增長的兩大動力體系，我國經濟的結構性問題主要體現在供需不平衡上。劉衛紅(2016)提出，因為供給與需求的矛盾一直伴隨著我國經濟的發展，就某一特定階段的發展而言，由于外部的環境不同，國家的施政目的不同，宏觀經濟政策也需要隨之調整，選擇在供給側發力或在需求側發力。
高端產能供給不足，低端產能過剩，有效需求無法滿足。從供給的角度看，供給側由勞動力、土地、資本和創新四個要素組成。從需求側的角度來看，需求側包括投資、消費和出口三個要素，經濟的短期增速會受到投資、消費和出口的影響。根據世界各國的發展經驗，當人均 gdp 實現 8000 美元時，會加快驅使消費升級，消費結構的升級，無法滿足高品質需求，國內需求增速明顯下降，經濟的供給結構和需求結構產生了錯位。

表 3-1   2012-2015 年企業償債能力

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2.2  相關理論基礎
國內外學者針對財務績效及供給側改革進行了大量的理論研究，與本文相關的主要理論包括利益相關者理論、價值管理理論、委托代理理論和新供給經濟學理論，奠定了本文的理論基礎。
2.2.1  利益相關者理論
利益相關者理論的觀點認為企業的管理者想要順利的進行管理活動，就需要綜合平衡各利益相關者的利益需求，任何公司的發展都離不開各利益相關者的投入參與，因此企業所追求的應該是全部利益相關者整體利益的增長，而不僅是部分主體的個別利益。1984 年，弗里曼提出了利益相關者理論。 利益相關者理論的主要觀點如下：
(1)企業追求的最終目標需要能夠反映絕大多數利益相關者的整體利益。在公司的經營決策過程中要平衡好不同利益群體之間的利益，不能片面的追求股東利益最大化。
(2)在企業的日常經營和管理的過程中，各企業利益的相關者都不同程度的投入了特定性的精力和資源，需要承擔一定的責任和風險。因此，企業的經營者應充分了解和關注全部利益相關者的合理需求，盡可能接受不同的企業利益相關者主體對日常經營管理進行監督和約束。
(3)利益相關者的利益和訴求的實現與滿足決定了企業能否可持續發展。為了使得企業利益和價值的最大化，企業為了保證各個利益相關者的利益的滿足，就必須要了解各個利益相關者的合理訴求，在各利益的相關者之間必須建立良好的合作伙伴關系，促進企業的可持續發展。
將利益相關者理論應用于企業財務績效研究，可以通過分析各個利益相關者對企業績效所帶來的貢獻，從而確定企業最重要的利益相關者，準確的評價企業的財務狀況。權莉(2013)從利益相關者對企業發展的影響方式上確定企業的利益相關者，她認為應當在協調和維護這些利益相關者切身利益的目標和前提下，充分考慮他們的利益訴求以確立企業績效評價指標。李程遠(2019)和楊智楠(2020) 認為從利益相關者視角出發評價企業的財務績效具有一定現實意義，因為企業生產經營的最終目的就是為了維護和增加整體利益相關者的集體利益，同時還會對股東起到制約作用。
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第三章  sg 股份供給側改革的實踐
3.1  鋼鐵行業的供給側改革
3.1.1  鋼鐵行業供給側改革的必要性

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3.1.2  鋼鐵行業供給側改革的措施及成效

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第四章  供給側改革企業財務績效評價體系構建 
4.1  供給側改革企業財務績效評價體系設計原則 
4.1.1  全面性 

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4.1.2  可行性 

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第五章  sg 股份供給側改革財務績效評價 
5.1  樣本數據選取

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5.2 sg 股份供給側改革效果評價

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第六章  sg 股份改進建議
6.1 降低企業杠桿
增強企業盈利能力 目前和未來仍是供給側改革繼續推行的有利時期，sg 股份需要充分抓住這一時期的政策福利和發展趨勢，降低杠桿就是為了降低企業負債經營的風險，繼續做好“去杠桿”任務，繼續降低企業杠桿也是企業未來發展的重中之重。在融資方面，采取多元化融資方式，控制債務規模，引導銀行借款向發行債券等直接融資方式轉變，充分運用資本市場的力量。同時要繼續利用債轉股和加速處理企業不良資產等方式降低企業目前過高的資產負債率。此外還可以控制企業債務規模，盡量減少企業的存量銀行債務，放棄一些企業內部的負資產，對其進行及時的出清，降低企業杠桿。
降低企業的生產經營成本也是增加企業途徑之一。sg 股份雖然采取了許多的降本措施，但降本成效并不顯著，仍舊需要增加降本力度，繼續降低企業成本。未來企業可以繼續著眼于高端潔凈鋼冶煉技術開發，逐步降低生產成本，在過程中進行精細化管理，繼續推進固體廢物回收利用，增加產品的得收率。企業可以通過降低供應物流、生產物流和銷售物流，協同降低企業的物流管理成本。此外企業還可以借助“互聯網+”模式，繼續利用“互聯網+鋼鐵工藝提升”，通過增加線上交易量，促進銷售速度的提升，同時降低整體現貨銷售成本。多種渠道降低企業的生產經營成本。
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第七章  結論與展望

供給側改革的提出，是符合我國國情的，適應我國時代發展的，2016 年至2020 年“十三五”時期，供給側改革實施了五年，經過供給側改革的洗禮，鋼鐵行業重新煥發了活力，供需狀態得到了改善，改善了虧損的態勢，行業產能過剩的情況也得到了改善，但高杠桿、生產能力大而不強的等問題并未得到根本性解決。
在未來“十四五”時期供給側改革的重要性也是有增無減，因此未來國家仍要繼續推動供給側改革，隨著國家相關政策和經濟環境的發展變化，鋼鐵企業要繼續把握好供給側改革的政策支持，繼續加強對落后產能的化解力度，提高產能利用率，降低行業財務杠桿，提升行業的規模效應。未來企業的財務績效情況也會隨之發生變化。本文結合了供給側改革的背景，聯系改革的任務要求和行業現狀，具體分析了 sg 股份供給側改革前后的企業財務績效變化，發現：
（1)通過對 sg 股份供給側改革前的績效情況分析得出了企業與行業都普遍存在著產能過剩、虧損嚴重、杠桿過高、利潤下降等問題。sg 股份在供給側改革實施以來也采取了降低庫存、加大研發投入、改善生產經營、拓寬融資渠道等具體措施。
(2)本文對企業在供給側改革后的財務績效水平進行了分析評價，sg 股份在改革后的績效水平取得了一些提升，但也存在著不足，對比行業的績效仍處于中下游水平。企業的償債能力、盈利能力、發展能力和創新能力都較自身有所增強，但營運能力下降，企業仍然存在著資產負債率較高、生產成本高等問題需要解決。在未來企業還需要繼續擴大目前的優勢，改善目前存在的問題。
(3)結合供給側改革任務的繼續實施和企業現狀，未來企業還要繼續降低杠桿，降低生產經營成本，增強存貨管理能力；穩固企業資金結構，控制企業債務規模；繼續強化企業的科技創新能力，增加中高端產品的生產和銷售，增強創新驅動發展的能力；針對市場的需求變動，把握市場機會,維護企業的營運正常，擴大企業在行業中目前占據的優勢。
本文僅是針對供給側改革實施以來，基于改革企業所進行的措施和財務數據的變化進行研究分析，研究的時間跨度只有八年，未來隨著供給側改革的持續進行，研究的跨度會更長，更具有分析意義。且本文的主要數據來源來自于企業的財務數據及公開資料，本文所選取得行業樣本案例企業都是來著于 a 股的上市公司，忽略了其他類型上市的鋼鐵企業，數量相對不夠豐富，如果擴大研究的范圍，會使本文的研究更加具有代表性，未來可以針對案例企業進行持續性的研究，增加研究的時間跨度，豐富文章的數據，使供給側改革下企業的財務績效研究更加的完善。
參考文獻（略）