安鋼集團財務風險控制思考

本文是一篇財務管理論文，本文通過分析安鋼集團近五年的資產負債情況、利潤情況、現金流情況以及相關財務指標，發現安鋼集團財務方面存在的問題有：債務構成不合理，償債能力較弱，資產周轉率低，現金流量波動較大；通過分析安鋼集團風險控制現狀，發現安鋼集團在風險控制上存在以下問題：未能有效識別風險，環境變化反應靈敏度較低，風險控制缺乏有效監督。

1 緒論
1.1 研究背景
近年來，鋼鐵行業受金融市場影響愈加強烈，國家也在一定程度上加強了對產能過剩行業信貸情況的嚴加把控，鋼鐵企業融資愈加困難，同時在 2020 年兩會政府工作報告中，大力推進供給側改革依然是政府的重點號召。在正常局勢下，供過于求是鋼鐵行業的一大特征，其主要原因是鋼鐵行業產能相對過剩，行業呈現供需不平衡狀態，企業效益低下，產業分散，同質化競爭激烈，企業話語權缺失。而供給側改革通過對產品質量進行嚴加把控，從源頭提高產品質量，對落后、老舊的產能進行轉型升級，有選擇地進行淘汰，經過改革調整產業結構，擴大有效供給，充分發揮優勢企業的價值。不難看出，外部環境的不穩定性波動以及國家政策的波動性改革都在時刻警醒鋼鐵企業。因此，鋼鐵行業在新的經濟環境下面臨著更多的壓力和風險。
大部分鋼鐵企業主要從銀行借款來投入生產經營，籌資方式較為單一，同時銀行對于產能過剩的鋼鐵企業的貸款實行較為嚴格的管理辦法，公募機構也增強對高負債率企業的風險監督，這一系列行為使得鋼鐵企業籌資更加困難，若企業無法按時償還到期債務，財務杠桿負面效應也隨機觸發。因此，安鋼集團有必要加強對財務風險控制的研究，增強企業員工風險意識，建立健全風險評價機制，嚴加把控財務風險，保持企業長久的生命力。

表 3-3 安鋼集團 2015-2019 年利潤表摘要（單位:萬元）

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1.2 研究目的及意義
1.2.1 研究目的
（1）通過參考已有的相關文獻，學習現有的評價方法，結合企業實際情況選取評價指標，運用熵權法結合功效系數法為安鋼集團設計財務風險評價指標體系，以此更加系統、全面地掌握并客觀、公正地評價安鋼集團財務風險水平。
（2）通過細分各類指標的風險等級，明晰各類指標對總風險的影響程度，找出財務風險的主要風險口；依據各類指標的細分值，找出風險根源所在，以此為安鋼集團提高風險控制能力提供建議。
1.2.2 研究意義
本文選擇安鋼集團作為具體研究對象，結合新經濟環境背景，依據目前安鋼集團的財務現狀以及風險控制現狀，得出安鋼集團當下風險控制存在的問題。通過構建模型，客觀分析企業財務風險大小以及風險出處，針對風險所在提出完善安鋼集團風險控制的有效建議。本文的研究意義主要體現在以下幾個方面：
（1）通過分析新經濟下安鋼集團的資產負債情況、盈利情況、現金流情況以及相關財務指標，有助于企業了解自身的財務狀況與經營成果，知悉發展中的優勢與不足，及時預測并適應新經濟下所面臨的挑戰，并結合宏觀環境和自身發展特點迅速做出戰略調整。
（2）通過幫助安鋼集團評價相關財務風險，找出風險出處，利于安鋼集團及時尋求更優風險控制策略，將潛在的財務危機扼殺在源頭，保障安鋼集團獲得長遠利益，實現高效、健康、長遠的發展。
（3）本文針對安鋼集團風險控制中的不足提出了相應的優化策略，有助于企業優化資本結構，提高企業資金的變現能力，給企業在最大程度上帶來效益，同時也為整個行業在財務風險問題上提供有益指導。
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2 相關概念及理論基礎
2.1 相關概念
2.1.1 財務風險概念
財務風險是指企業經營過程中因財務活動的不確定性所引發的風險。企業從成立伊始就會伴隨著相應的風險，在不同的發展階段會出現不同程度的風險，通常認為企業發展初期的財務風險最高，其主要原因是成立初期不確定性因素最多，缺少成熟的戰略規劃。財務風險在理論上可以分為廣義財務風險與狹義財務風險。廣義財務風險是指由于內外部經濟環境無法準確預判，導致企業實際的收益情況達不到預期的效果，會加大財務損失的概率，這種財務損失加大的概率就是財務風險。狹義財務風險通常是指債務風險，由于企業對財務杠桿使用不當，現有資金無法及時償還到期債務，故而所產生的風險。
財務風險具有四方面的特征。首先是客觀性，對所有企業來說，企業的財務風險是客觀存在的，無法完全消除。企業只能通過優化資本結構，加強企業管理等措施對風險進行有效的控制，將風險發生的可能性降到最小，但是卻不能完全消除。其次是全面性，其表現在相互聯系的財務關系上，存在于企業的經營活動、籌資活動以及投資活動中。然后是不確定性，因為企業的運轉脫離不開外部的宏觀環境，可以說其存在于大的宏觀環境下，而國家政策具有時效性，波動較大，這導致企業的決策結果也帶有不確定性，這種不確定性就構成了企業的財務風險。最后是共存性，企業是否能正常運營與其財務風險直接掛鉤，較大的財務風險會增加企業的財務損失，影響企業未來可持續性發展。
2.1.2 風險控制概念
所謂風險控制，也就是指通過一系列的風險管理手段降低風險事件發生的可能性，同時將其帶來的風險損失降到最小。企業在風險經營過程中，其風險表現形式多樣且突出。因此，企業若想保證自身發展的健康與平穩，就要建立健全風險控制措施，有助于保障企業及時將風險的苗頭熄滅，減小不必要的損失。從風險控制的不同階段來看，企業的風險控制主要分為事前控制、事中控制以及事后控制。

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2.2 理論基礎
2.2.1 杠桿理論
（1）杠桿原理的內涵
所謂杠桿，就是具有放大效應的一種工具。企業在運用杠桿時會發生正效應與負效應，對于正效應的發生主要表現在利息抵稅與高額收益。企業的負債利息可以從稅前利潤中進行扣除，而企業通過繳納稅額的減少會節省相應的開支，起到了節稅的效果，所以在所得稅利率與負債利率一定的情況下，企業舉債的規模越大其利息抵稅的效果越明顯。對于杠桿負效應的發生主要表現在較高的財務危機以及利益沖突。當企業的資本結構以及利息費用處于既定狀態時，若此時凈利潤減少，那么投資收益率會比凈利潤的減少幅度更加之大，這時利息費用越多，投資者的損失也就越大。除此之外，若企業有著較高的負債比例還可能會引發債權人和投資者之間的利益沖突，因為債權人為了保障自身可以按時收到賬款會傾向于控制企業的負債規模，將負債規模控制到一個不威脅自身利益的一個區間，而這種做法會在一定程度上限制企業正常的投資計劃，給企業帶來無形的損失。
有息負債是杠桿效應存在的根本原因，由杠桿的正效應與負效應可以看出，當企業經營狀況良好，能夠實現正常盈利時，有息負債的規模同杠桿效應與盈利能力變動方向一致，并且隨著有息負債規模的加大，杠桿正效應的發揮會愈加明顯，盈利能力也就越強。而當企業經營慘淡，盈利存在較大問題時，有息負債的規模同杠桿效應與盈利能力變動方向相反，并且隨著有息負債規模的加大，杠桿負效應的發揮會愈加明顯，盈利能力也就越差。因此，企業應根據自身實際情況合理負債，充分發揮杠桿正效應。
（2）杠桿作用的實際運用
企業財務杠桿的高低受三方面影響。其一，企業管理層對風險的厭惡程度。如果企業管理層愿意追求較高的財務回報，對風險的厭惡程度較低，因此在政策制定以及籌資規模上會相對激進，追求較高一些的財務杠桿系數，以期望為股東帶來高額收益，但與此同時，高回報所帶來的高風險也會損害債權人利益。而對風險把控較嚴格，對風險的厭惡程度較高的管理層，他們會追求相對較低的杠桿系數，以避免發生較高的財務風險。不難看出企業管理層對風險的厭惡程度影響著企業杠桿系數。其二，企業籌資能力的大小。若企業有著較好的信譽，有相對充足的資金獲取渠道，當企業需要資金時能夠及時供給，籌資能力較強，那么此時企業會偏向較高的財務杠桿率。反之，若企業籌資能力較弱，無法及時供給企業所需資金，此時會相應控制杠桿系數的大小。其三，企業自身經營情況和行業發展趨勢。當企業自身經營狀況良好，在行業發展中具有一定規模與信譽，那么較高的杠桿效應會為企業贏得高額利潤。反之，若企業自身發展效益低下，行業發展波動較大，此時投資收益存在不穩定性，企業會相應控制杠桿大小，追求較穩定的發展。舉債融資可以優化企業資本結構，當債務利率小于企業預期資產報酬率時，企業的財務杠桿就難以發揮積極的作用。反之，財務杠桿就能發揮較大利益。
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3 安鋼集團財務及風險控制現狀
3.1 集團簡介

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3.2 財務現狀

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4 安鋼集團財務風險評價
4.1 評價模型的選擇

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4.2 指標選取

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5 完善安鋼集團財務風險控制建議
5.1 強化企業財務風險意識
5.1.1 加強企業的風險意識
企業的風險意識決定了企業對潛在風險的靈敏程度。首先，安鋼集團作為大型國有鋼鐵集團，擁有較高的負債比率，這可能會導致安鋼承擔高額的利息費用，資金周轉效率低下，無力償還到期債務。其次，供給側改革一直是國家近幾年的重點號召，旨在通過改革增強供給質量。這樣的政策給一些鋼鐵企業帶來的是機遇，但更重要的還是挑戰，企業需要時刻承擔被市場淘汰的風險。因此，無論是從安鋼自身出發還是從大的宏觀環境出發，加強風險意識至關重要。風險意識的加強應面向安鋼全體員工，上到管理人員，下到企業職工，應不斷進行強化鞏固，根植于思想之中。只有安鋼集團樹立強烈的風險意識才能降低企業經營中的潛在風險，將風險的苗頭熄滅。若安鋼缺乏對風險的防范意識，任由風險肆虐，那么安鋼的風險控制策略也將形同虛設，無法真正落實到位，最后終將會給企業帶來巨大的損失。
5.1.2 重視宏觀環境及政策的變化
市場的宏觀環境和國家的經濟政策變幻莫測，安鋼在發展的不同階段也將會面對這些變化的因素。但通過對安鋼集團風險控制的研究，發現其對環境變化的反應靈敏度較低，其采取的風險控制措施常常滯后于風險的發生。因此，安鋼若想高效地面對外部環境的復雜多變，就必須精準布局不同階段的經營措施，增強對環境的敏感度，只有這樣才能真正降低企業在經營過程中產生的財務風險。當宏觀環境以及發展前景較樂觀時，安鋼應果斷抓住機會，通過擴大負債規模發揮負債杠桿的積極作用，爭取在負債經營模式下取得最大收益；若安鋼正處于國家經濟政策緊縮的局勢下，企業需要做的是適當減少負債規模，增強自身的償債能力，降低因過度負債而增加的償債風險。同時也需更加關注現金流情況，加強現金流量的管理，提高資金利用率。只有從大局出發，重視宏觀環境以及各項經濟政策的變化，企業才能獲得長久發展。
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6 研究結論與展望
6.1 研究結論
本文選取安鋼集團為研究對象，研究其在經營過程中所產生的財務風險以及當前風險控制存在的問題，針對風險所在及風險控制上的不足提出相應的完善意見。
（1）通過分析安鋼集團近五年的資產負債情況、利潤情況、現金流情況以及相關財務指標，發現安鋼集團財務方面存在的問題有：債務構成不合理，償債能力較弱，資產周轉率低，現金流量波動較大；通過分析安鋼集團風險控制現狀，發現安鋼集團在風險控制上存在以下問題：未能有效識別風險，環境變化反應靈敏度較低，風險控制缺乏有效監督。
（2）采用熵權法結合功效系數法為安鋼集團構建財務風險評價模型，評價結果顯示當前安鋼集團財務風險整體處于中等狀態，多項指標存在異常，償債風險較高是安鋼集團財務風險突出的主要原因。其中速動比率、資產負債率、總資產周轉率三項指標表現欠佳，現金流動負債比率波動較大，上述指標在一定程度上加劇了財務風險。
（3）針對安鋼集團財務風險所在以及風險控制上的不足，提出以下完善財務風險控制措施：強化財務風險意識，提升財務能力，健全財務風險預警機制，完善財務風險監管機制。
參考文獻（略）