西部牧業(yè)公司財務(wù)風險評估管理探討

本文是一篇財務(wù)管理論文，本文以西部牧業(yè)公司為例，不僅通過計算 z 值和 f 值，得出西部牧業(yè)財務(wù)狀況持續(xù)處于不良狀態(tài)，且近兩年財務(wù)風險加劇，有破產(chǎn)的危機，且進一步分析模型中具體指標 x1-x5，找出造成其財務(wù)風險的原因，并針對得出的原因提出風險控制對策。主要結(jié)論如下：西部牧業(yè)銷售策略呆板，降低了其盈利能力；債務(wù)規(guī)模較大，籌資方式比較單一，財務(wù)結(jié)構(gòu)不夠合理；項目投資可行性分析不夠，規(guī)模大歷史久而收益不佳的投資導(dǎo)致其利潤積累不足；生產(chǎn)經(jīng)營水平和資金的利用效果不佳。基于此，分別提出了拓展銷售能力，增強盈利能力；利用供應(yīng)鏈融資,增加權(quán)益性融資；管控投資全程,合理規(guī)劃投資；采取精準生產(chǎn),實現(xiàn)“零庫存”；加強應(yīng)收賬款管理,提高資金周轉(zhuǎn)效率的建議，以期為西部牧業(yè)及與其類似的畜牧業(yè)上市公司控制財務(wù)風險提供參考和借鑒。

一、緒論

（一） 研究背景及研究意義
1. 研究背景
隨著我國經(jīng)濟體量的日益增大，人民對于生活品質(zhì)的要求越來越高，市場中優(yōu)質(zhì)肉蛋奶的需求量日漸增加，2020 年中央一號文件公布當下我國一項重點發(fā)展目標，文件確定在新形勢下要加大對于我國農(nóng)業(yè)及其下屬行業(yè)的政策傾斜力度，努力補齊農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的幾大不足，確保我國農(nóng)業(yè)建設(shè)與 2020 年全面建設(shè)建成小康社會的目標相一致。畜牧業(yè)作為農(nóng)業(yè)發(fā)展的重要板塊，其發(fā)展對我國農(nóng)業(yè)起著至關(guān)重要的作用，國家把全面建成小康社會作為重大發(fā)展目標，政府把更多的目光聚集在三農(nóng)問題上，我國對農(nóng)業(yè)領(lǐng)域政策扶持力度加大，“強農(nóng)”“一、二、三產(chǎn)業(yè)融合”等等一系列惠農(nóng)政策的施行，這些國家針對農(nóng)業(yè)行業(yè)的推動舉措帶來的發(fā)展機遇，一時間使得資本市場對農(nóng)業(yè)企業(yè)普遍看好，全國各類農(nóng)業(yè)企業(yè)成為了熱點投資對象。畜牧業(yè)作為農(nóng)業(yè)的重要組成部分，在我國經(jīng)濟組成中扮演了越來越重要的角色。因此，如何推動我國畜牧業(yè)行業(yè)的快速發(fā)展，逐漸引起了越來越多學者的深思。
自改革開放以來我國畜牧業(yè)的生產(chǎn)方式、組織規(guī)模和管理辦法都有了較大更新提升，我國肉蛋奶及其他畜產(chǎn)品的供給能力逐漸加強，禽類養(yǎng)殖規(guī)模越來越龐大，養(yǎng)殖水平越來越高，養(yǎng)殖手段也越來越科技化。隨著黨的十九大鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的提出，我國畜牧業(yè)走向現(xiàn)代化的步伐明顯加快，新技術(shù)、新資本、新管理正在深刻地改變著畜牧業(yè)的發(fā)展。
我國畜牧業(yè)同國外發(fā)達國家相比仍存在較大差距，“十三五”以來，中國牛羊存欄量出現(xiàn)下滑，需求剛性增加，肉進口量大幅增長，羊肉進口量保持高位,奶制品方面國外企業(yè)發(fā)展較為成熟并長期占據(jù)高端市場，干乳制品更是多達 2000 余種。而我國乳業(yè)起步較晚，發(fā)展不平衡，部分乳制品至今仍依賴進口，因此我國畜牧業(yè)在已經(jīng)有了一定發(fā)展的前提下，如何追趕超越國外先進水平成為我們所要研究的問題。
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（二） 國內(nèi)外文獻綜述
1. 國外文獻綜述
國外學者對于財務(wù)風險課題的研究開始較早，始于十九世紀。自那時起，國外學者用于評估企業(yè)財務(wù)風險的模型也不斷發(fā)展，從最起初的單變量模型到后來的多變量模型，相繼出現(xiàn) logistic 評估方法和 z-score 模型，最后發(fā)展到現(xiàn)今的人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型和最新的數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，其財務(wù)風險評估方法經(jīng)歷了一個從無到有，從提出到發(fā)展再逐漸完善的過程，為我國學者開展企業(yè)財務(wù)風險評估領(lǐng)域的相關(guān)研究提供了理論基礎(chǔ)，為當代企業(yè)利益相關(guān)者、經(jīng)營決策者，全面評估企業(yè)財務(wù)風險狀況，并針對其財務(wù)問題做出快速準確決策，提供了客觀、準確的方法。
（1） 單變量模型
單變量模型是指使用單個財務(wù)比值來預(yù)測財務(wù)風險的方法，其相關(guān)研究文獻時間較早。
菲茨?帕特里克(1932)是第一位使用單一財務(wù)比率對企業(yè)財務(wù)風險進行預(yù)測警報的學者，他最早研究發(fā)現(xiàn)那些出現(xiàn)財務(wù)困難企業(yè)的某些財務(wù)指標比值與同類正常公司相比具有顯著差異。他在研究過程中使用某些單個財務(wù)比率將針對選取的十幾家公司劃分為破產(chǎn)企業(yè)與非破產(chǎn)企業(yè)，最終研究發(fā)現(xiàn)在預(yù)測企業(yè)財務(wù)風險方面凈利潤除以股東權(quán)益以及股東權(quán)益除以負債這兩個比值具有良好的準確性，且這兩個比值在企業(yè)破產(chǎn)前三年就會出現(xiàn)明顯異常，所以這兩個比值對企業(yè)的未來發(fā)展情況可以起到一定的預(yù)測作用。但是受到當時相關(guān)研究理論較少，數(shù)據(jù)獲取困難的制約，其研究成果只停留在使用單一財務(wù)比率預(yù)測企業(yè)財務(wù)狀況的階段。
比弗(1966)挑選了上世紀五六十年代間近 80 家同行業(yè)企業(yè)進行研究，其中一半為即將破產(chǎn)的企業(yè)，一半為經(jīng)營狀況正常的企業(yè)，該學者擬挑選三十個指標對公司的運營狀況和財務(wù)狀態(tài)進行研究，最終確定了五個財務(wù)指標對預(yù)測該行業(yè)企業(yè)的財務(wù)風險具有一定的準確度，其中現(xiàn)金流量占總負債的比重對預(yù)測結(jié)果最為準確。
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二、相關(guān)理論基礎(chǔ)

（一） 財務(wù)風險概述
1. 財務(wù)風險概念
多年來眾多研究人員在其研究過程中對財務(wù)風險的概念進行了界定和描述，學者通常認為財務(wù)風險概念上有廣義和狹義之分。狹義的財務(wù)風險代指的內(nèi)容相對較少，基本是指由于企業(yè)經(jīng)營不當、融資方式單一等因素造成企業(yè)利潤不佳，導(dǎo)致企業(yè)無法償還債務(wù)。廣義的財務(wù)風險往往是指企業(yè)真實收入與預(yù)期相差較大，造成廣義上財務(wù)風險的原因多種多樣，涵蓋了企業(yè)生存發(fā)展環(huán)境中可能對其造成不利全部影響因素，比如：國家政策的轉(zhuǎn)變對落后行業(yè)的淘汰，金融危機對企業(yè)的災(zāi)難性影響等。本文采用的是廣義財務(wù)風險概念，通過對西部牧業(yè)財務(wù)狀況進行綜合評估，找出造成其企業(yè)財務(wù)風險的相關(guān)因素。
2. 財務(wù)風險的特征
(1) 客觀性
客觀性是指自然存在的，其存在與否不能夠隨著人的內(nèi)心想法改變的特性。各類企業(yè)存活在諾大的市場當中，它的采購、生產(chǎn)、經(jīng)營等一系列的運作都不是臆想出來的，而是客觀存在的，而在這一系列的企業(yè)運作過程中時時刻刻的伴隨著財務(wù)風險，所以財務(wù)風險同樣具有客觀實在性，這種特性不能憑空產(chǎn)生，也不會憑空消失，這就表明企業(yè)需要正視自身的財務(wù)風險，盡一切努力降低財務(wù)風險發(fā)生的可能。
(2) 不確定性
財務(wù)風險何時發(fā)生無法提前知道，具有很高的不可預(yù)見性。幾乎每個企業(yè)生產(chǎn)活動中都包含無數(shù)個子鏈，其中的每個子鏈都有可能爆發(fā)財務(wù)危機或者成為引發(fā)財務(wù)危機的導(dǎo)火索。也正因如此，才要求企業(yè)決策者對自己所在企業(yè)的運行流程了若指掌，運用行之有效的財務(wù)風險評估方法，及時發(fā)掘可能導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)危機的因素，防患于未然，保證企業(yè)財務(wù)健康，公司循環(huán)發(fā)展。
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（二） 財務(wù)風險評估概述
1. 財務(wù)風險評估概念
財務(wù)風險評估是基于對財務(wù)風險信息的分析，對各種業(yè)務(wù)管理和重要管理流程所受到的影響或損失進行量化評估的工作。在進行財務(wù)風險評估工作之前，需要對企業(yè)的信息的收集包括內(nèi)外部信息收集兩個方面，對外收集案例，包括收集國內(nèi)外同行業(yè)上下游類似業(yè)務(wù)流程的相關(guān)信息；對內(nèi)主要收集企業(yè)的風險信息，包括各種指標信息。財務(wù)指標信息包括償債能力、資金周轉(zhuǎn)狀況、成長能力等；非財務(wù)指標信息有國家政策變動、宏觀環(huán)境對企業(yè)的影響、企業(yè)管理層的風險管控水平等。
2. 財務(wù)風險評估的功能
財務(wù)風險評估是一種對當前企業(yè)經(jīng)營結(jié)果的檢驗，是對企業(yè)未來經(jīng)營情況的科學預(yù)測。將上市企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的財務(wù)數(shù)據(jù)，通過合理的評估手段進行運算，我們通過評估結(jié)果，對研究對象未來可能出現(xiàn)的財務(wù)風險做出預(yù)測，方便企業(yè)經(jīng)營管理者提前布控應(yīng)對措施，減少不必要的損失。財務(wù)風險評估詳盡功能包含如下幾點：
（1） 信息收集功能
財務(wù)風險評估具有匯集信息的能力，信息的收集存在于風險評估的整個過程。為了保證財務(wù)評估等準確可信性，我們不僅要全面了解企業(yè)的經(jīng)營情況和行業(yè)地位，還要時刻把握我國家政策的風向，也要了解對手企業(yè)的相關(guān)情況。通過一些列的信息收集工作，匯總出大量真實有效的數(shù)據(jù)，為最終預(yù)測結(jié)果的準確、嚴謹保駕護航。
（2） 監(jiān)測與預(yù)測功能
通過財務(wù)風險評估不斷對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的財務(wù)數(shù)據(jù)進行監(jiān)控，可以實時反應(yīng)當前企業(yè)的一系列財務(wù)狀況是否良好，可以及早發(fā)現(xiàn)可能爆發(fā)的財務(wù)風險，找到對應(yīng)的經(jīng)營環(huán)節(jié)，使得企業(yè)經(jīng)營者及早做出反應(yīng)，保證企業(yè)財務(wù)有序健康發(fā)展。
（3） 診斷與治療功能
倘若企業(yè)財務(wù)處于危機狀態(tài)，那么財務(wù)風險評估過程會向研究者釋放出警報，提醒其企業(yè)決策這提早防范，保證企業(yè)正常經(jīng)營的延續(xù)。
（4） 免疫功能
完善的財務(wù)風險預(yù)測警報部門如同企業(yè)這個結(jié)構(gòu)復(fù)雜的生命體中的免疫系統(tǒng)。該系統(tǒng)不斷學習、總結(jié)已經(jīng)發(fā)生的財務(wù)危機，不斷歸納容易造成企業(yè)財務(wù)危機的因素、企業(yè)財務(wù)陷入風險時的狀態(tài)、應(yīng)對各類危機的解決方案，使其自身逐漸發(fā)展完善，對一些常發(fā)生的企業(yè)財務(wù)危機產(chǎn)生免疫，提高企業(yè)的抗風險能力。
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三、西部牧業(yè)公司概況及財務(wù)分析
（一） 西部牧業(yè)公司概況

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（二） 西部牧業(yè)公司財務(wù)分析

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四、西部牧業(yè)公司財務(wù)風險評估及分析
（一） 基于 z-score 模型財務(wù)風險評估
1. z-score 模型綜合評估

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2. z-score 模型中 x1-x5指標計算及分析

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五、公司財務(wù)風險控制建議
（一） 拓展銷售能力，防范收入不足的風險
從 z-score 模型和 f 分數(shù)模型的評估結(jié)果看,西部牧業(yè)產(chǎn)生銷售額的能力比較差。短期內(nèi)西部牧業(yè)當以節(jié)流為主,但倘若主營業(yè)務(wù)想要步入正軌,開源才是硬道理。目前西部牧業(yè)在營銷方面發(fā)力“不足”,其客戶主要集中在新疆及周邊地帶,得天獨厚的自然條件下生產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)肉和奶,并沒有得到好的推廣。所以,西部牧業(yè)公司可以從以下幾個方面入手,拓展銷售能力,提升其盈利能力。
西部牧業(yè)應(yīng)根據(jù)消費者的年齡層將購買者劃分成 3 個消費群，將出生日期在 1980年到 1995 年的作為第一個客戶群，據(jù)網(wǎng)上調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，這部分人為乳制品的主要購買人群，隨著國家二胎政策的施行，近兩年很多 80 后有了二孩，90 后也開始成家立業(yè)，初為父母，他們對于奶制品的需要從數(shù)量來說是最大的、從質(zhì)量而言也是最高的，所以西部牧業(yè)應(yīng)該緊緊抓住第一類消費者，針對這個年齡層加大投入，制定合適的營銷策略，從而抓住主要市場。將出生于 1980 年之前的消費群體劃分為第二類消費者，尤其針對的是 60 后、70 后，將出生日期在 1995 年之后劃分為第三類消費者，這樣西部牧業(yè)可以針對不同消費群體，主次分明的制定營銷策略，集中財力物力在第一類客戶群的需要上，避免人力物力的浪費。

（二） 利用供應(yīng)鏈融資,增加權(quán)益性融資
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六、結(jié)論及展望
本文以財務(wù)風險評估相關(guān)理論為基礎(chǔ)，運用其眾多評估方法中的 z-score 模型和 f分數(shù)模型，進行動態(tài)的分析。在相關(guān)研究中，絕大多數(shù)對 z-score 模型和 f 分數(shù)模型的運用停留通過 z 值和 f 值計算，判定某行業(yè)或者某企業(yè)是否存在財務(wù)風險并根據(jù) z 值和f 值所處判定區(qū)間判定其風險的大小，而沒有進一步分析模型中具體指標 x1-x5的情況。
基于此，本文以西部牧業(yè)公司為例，不僅通過計算 z 值和 f 值，得出西部牧業(yè)財務(wù)狀況持續(xù)處于不良狀態(tài)，且近兩年財務(wù)風險加劇，有破產(chǎn)的危機，且進一步分析模型中具體指標 x1-x5，找出造成其財務(wù)風險的原因，并針對得出的原因提出風險控制對策。主要結(jié)論如下：西部牧業(yè)銷售策略呆板，降低了其盈利能力；債務(wù)規(guī)模較大，籌資方式比較單一，財務(wù)結(jié)構(gòu)不夠合理；項目投資可行性分析不夠，規(guī)模大歷史久而收益不佳的投資導(dǎo)致其利潤積累不足；生產(chǎn)經(jīng)營水平和資金的利用效果不佳。基于此，分別提出了拓展銷售能力，增強盈利能力；利用供應(yīng)鏈融資,增加權(quán)益性融資；管控投資全程,合理規(guī)劃投資；采取精準生產(chǎn),實現(xiàn)“零庫存”；加強應(yīng)收賬款管理,提高資金周轉(zhuǎn)效率的建議，以期為西部牧業(yè)及與其類似的畜牧業(yè)上市公司控制財務(wù)風險提供參考和借鑒。
參考文獻（略）

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