本文是一篇財務(wù)管理論文，本文以技術(shù)創(chuàng)新理論、核心競爭力理論和信號傳遞理論為理論依據(jù)，在整理分析已有關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)績效關(guān)系研究的文獻基礎(chǔ)上，以我國708 家上市高新技術(shù)企業(yè)為樣本，構(gòu)建我國高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入對企業(yè)績效影響的面板門檻模型，并對門檻效應(yīng)存在性、門檻估計值以及門檻系數(shù)進行檢驗與估計。其次，分別以產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、公司規(guī)模和東中西部地區(qū)三大劃分標準對樣本企業(yè)進行分組，具體研究不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、不同公司規(guī)模以及不同地區(qū)下高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入對企業(yè)績效是否存在門檻效應(yīng)，以及門檻估計值、門檻系數(shù)的大小。

第一章 緒論
一、研究背景與意義
創(chuàng)新是增強我國綜合實力的重要方面，是我國經(jīng)濟發(fā)展邁上新臺階的重要助推器。我國經(jīng)濟發(fā)展進入全新階段，制造業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)后勁不足，對經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的貢獻力量正不斷減弱。為了提高我國經(jīng)濟水平，實現(xiàn)“兩個一百年”奮斗目標，必須依靠創(chuàng)新尋找新的經(jīng)濟增長途徑。在國家創(chuàng)新發(fā)展大業(yè)中，企業(yè)無疑處于主體地位，高新技術(shù)企業(yè)更是以其高技術(shù)、高人才、新產(chǎn)品居于創(chuàng)新發(fā)展潮流的領(lǐng)先位置。對于高新技術(shù)企業(yè)來說，研發(fā)能力是其關(guān)鍵能力，決定了其能否在復(fù)雜多變的市場競爭中占有一席之地。強大的研發(fā)能力不僅能優(yōu)化企業(yè)的生產(chǎn)流程，加快開發(fā)新產(chǎn)品的速度，更是企業(yè)構(gòu)建核心實力，提升企業(yè)績效的重要來源，是企業(yè)永葆生命力的重要法寶。

（一）研究背景
1. 理論背景
作為企業(yè)運營中最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)之一，研發(fā)活動越來越受到相關(guān)專家學(xué)者的重視。諸多專家學(xué)者圍繞研發(fā)投入展開了各種角度的研究。例如，學(xué)者們從影響企業(yè)研發(fā)投入水平的要素、研發(fā)投入與企業(yè)內(nèi)外部特征之間的關(guān)系等角度進行了相關(guān)的論述。在諸多的研究中，研發(fā)投入與企業(yè)績效之間的關(guān)系一向是專家學(xué)者們研討的重點，但得出的結(jié)論莫衷一是。早期，專家學(xué)者們都通過不同角度證實了研發(fā)投入對企業(yè)具有正向促進作用，也有部分學(xué)者研究表明二者之間存在負相關(guān)關(guān)系。目前越來越多的專家學(xué)者更加認同研發(fā)投入與企業(yè)績效之間有著非線性關(guān)系這一觀點。
在探究研發(fā)投入與企業(yè)績效之間的線性或者非線性關(guān)系的研究中，學(xué)者們大多以全部上市公司或者某一板塊、某一行業(yè)企業(yè)為研究樣本。而高新技術(shù)企業(yè)作為我國研發(fā)活動和科技創(chuàng)新的實踐者，在我國的經(jīng)濟發(fā)展中有著至關(guān)重要的作用。因此，本文從高新技術(shù)企業(yè)入手，提出如下問題：研發(fā)投入與企業(yè)績效之間到底是線性關(guān)系還是非線性關(guān)系？若是非線性關(guān)系，又是怎樣的影響路徑？是正u 型或者倒 u 型的二次曲線、還是正 n 型或者倒 n 型的三次曲線？非線性關(guān)系中的門檻值又該如何確定？不同特點的高新技術(shù)企業(yè)門檻效應(yīng)是否有區(qū)別？只有弄清楚這些問題，才能全面把握二者之間的關(guān)系，使得高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入措施和政府科技扶持政策更好地為企業(yè)注入新的活力。
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二、文獻綜述
（一）國外文獻綜述
關(guān)于研發(fā)投入與企業(yè)績效的研究最先由國外學(xué)者展開。從 20 世紀開始，國外專家學(xué)者就利用經(jīng)驗數(shù)據(jù)探究技術(shù)支出對企業(yè)效益的影響效果。雖然研究成果豐碩，但諸多研究尚未形成一個統(tǒng)一的結(jié)論。通過各類研究方法，大多數(shù)專家學(xué)者認為研發(fā)投入對企業(yè)績效存在顯著的正向影響，但也有學(xué)者發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投入與企業(yè)績效之間不存在顯著的相關(guān)關(guān)系，甚至還存在負向和非線性關(guān)系。
1. 研發(fā)投入對企業(yè)績效的正向影響研究
關(guān)于研發(fā)投入與企業(yè)績效之間的正向影響關(guān)系，edward b. roberts較早地提出企業(yè)新產(chǎn)品和新技術(shù)的研制會帶來銷售收入增長額的大幅提升。hsieh、mishra 和 gobeli以制藥和生物行業(yè)企業(yè)為樣本，研究結(jié)果同樣表明企業(yè)研發(fā)投入越多，越有利于財務(wù)績效的提升。gary h. jefferson 等認同上述觀點，同時認為與其他類別的企業(yè)相比，大規(guī)模的資本密集型企業(yè)是研發(fā)投入的主要力量。namchul shin 等通過考察全球電子行業(yè)企業(yè)中研發(fā)支出對企業(yè)績效的影響作用，認為在研發(fā)投入上花費更多的公司能獲得更高的毛利潤。zhu、zhang 和chen對新興市場下中國電子制造業(yè)企業(yè)的研究同樣證實了二者之間的正相關(guān)關(guān)系。
rafiq 等通過比較研究發(fā)現(xiàn)，參與研發(fā)投入的公司，其銷售額要比不參與研發(fā)投入的公司增加 4%至 13%，參與研發(fā)投入的公司的銷售額與參與之前相比普遍增加 4%到 11%。andrin spescha的研究表明，與大公司、年輕公司相比，小公司、成熟公司研發(fā)投入對企業(yè)績效的提升作用更加明顯。falk還在研究中考慮了研發(fā)活動的滯后性，認為研發(fā)強度對隨后兩年的就業(yè)和銷售增長都有顯著積極的影響，但是這種影響會隨著時間的推移而下降。
ehie 和 olibe以及 ola lome 等不僅認同研發(fā)投入對企業(yè)績效存在積極影響的觀點，而且還認為與其他階段相比，處于金融危機等經(jīng)濟混亂時期的研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響更加明顯。
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第二章 概念界定與理論基礎(chǔ)
一、概念界定
（一）高新技術(shù)企業(yè)
按照 2016 年科技部、財政部、稅務(wù)總局三部門共同發(fā)布的《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》（國科發(fā)火〔2016〕32 號）中的規(guī)定，高新技術(shù)企業(yè)是指：在《國家重點支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》內(nèi)，持續(xù)進行研究開發(fā)與技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，形成企業(yè)核心自主知識產(chǎn)權(quán)，并以此為基礎(chǔ)開展經(jīng)營活動，在中國境內(nèi)（不包括港、澳、臺地區(qū)）注冊的居民企業(yè)。根據(jù)上述管理辦法中對高新技術(shù)企業(yè)的認定，企業(yè)須同時符合以下要求才能被認定為高新技術(shù)企業(yè)：
1.企業(yè)注冊成立時間在一年以上才能申請認定；
2.企業(yè)以自主研發(fā)、受讓、受贈、并購等方式，擁有對其主要產(chǎn)品（服務(wù)）在技術(shù)上處于關(guān)鍵支撐地位的知識產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)；
3.在企業(yè)主要產(chǎn)品（服務(wù)）中處于關(guān)鍵支撐地位的技術(shù)在《國家重點支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》規(guī)定的范圍內(nèi)；
4.企業(yè)從事研發(fā)和相關(guān)技術(shù)創(chuàng)新活動的科技人員占企業(yè)當年職工總數(shù)的比例不少于十分之一；
5.企業(yè)研究開發(fā)費用總額占同期銷售收入總額比例符合要求。

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二、理論基礎(chǔ)
（一）技術(shù)創(chuàng)新理論
1912 年，在《經(jīng)濟發(fā)展理論》（the theory of economic development）一書中經(jīng)濟學(xué)家約瑟夫.熊彼特（joseph a. schumpeter）最先提出技術(shù)創(chuàng)新理論，之后由不同學(xué)者不斷完善發(fā)展，共同構(gòu)建了較為完善的技術(shù)創(chuàng)新理論。
熊彼特認為所謂創(chuàng)新就是要建立一種生產(chǎn)要素與生產(chǎn)條件的新組合，使得企業(yè)獲得更大的利潤。比如，企業(yè)原來利用手工勞動生產(chǎn)一種產(chǎn)品，需要的勞動力多、勞動時間長、對現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)和管理方法的運用更是少之又少?，F(xiàn)在利用科學(xué)技術(shù)和科學(xué)的管理方法，使得機器勞動代替了手工勞動，勞動成本降低了，生產(chǎn)效率提高了，這就是對于生產(chǎn)要素與生產(chǎn)工具的重新組合，其效果當然是后者更加有利于企業(yè)獲得更多收益。熊彼特認為創(chuàng)新有以下五方面的內(nèi)容：引進新產(chǎn)品；采用新的生產(chǎn)方法；開拓新市場；控制供應(yīng)來源；執(zhí)行新的組織。也可以歸納為：產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、市場創(chuàng)新、資源配置創(chuàng)新和組織創(chuàng)新。這個獨特的思想理論使得學(xué)術(shù)界將經(jīng)濟與技術(shù)結(jié)合起來，開創(chuàng)了技術(shù)創(chuàng)新理論。
不論是熊彼特開創(chuàng)性的詮釋還是后來格哈德.門施等人不同角度的拓展延伸都肯定了技術(shù)創(chuàng)新的重要性。當前，粗放型經(jīng)濟發(fā)展方式已經(jīng)不能滿足當今時代需要，在我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，企業(yè)可以依靠技術(shù)創(chuàng)新即研發(fā)投入支撐新產(chǎn)品的開發(fā)與改進，幫助其在市場競爭的激烈戰(zhàn)斗中生存下來。國家可以依靠研發(fā)活動推動科學(xué)技術(shù)水平的發(fā)展，促進綜合國力的提升?？傊?，研發(fā)投入已經(jīng)成為我國各層面經(jīng)濟體可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵推動力。
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第三章 研究設(shè)計
一、理論分析與研究假設(shè)
（一）研發(fā)投入對企業(yè)績效影響的門檻效應(yīng)

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（二）不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響

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第四章 研發(fā)投入對企業(yè)績效影響的實證分析

一、研發(fā)投入對企業(yè)績效影響的門檻效應(yīng)分析
（一）門檻效應(yīng)檢驗
為了確定所選擇的研究方法是否恰當，首先進行門檻效應(yīng)的存在性檢驗，進而確定門檻的個數(shù)和具體模型的形式。通過 boostrap 得到式（11）中 f 統(tǒng)計量的漸進分布以及接受原假設(shè)的概率值（p 值）。報告了以企業(yè)績效為因變量，研發(fā)投入強度為門檻變量，單一門檻、雙重門檻以及三重門檻效應(yīng)的檢驗結(jié)果。由結(jié)果可知，單一門檻和雙重門檻模型的 p 值均小于 0.05，而三重門檻模型的 p 值大于 0.1。因此，雙重門檻模型通過了 5%的顯著性水平檢驗。

（二）門檻效應(yīng)分析

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第五章 研究結(jié)論與建議
本文以技術(shù)創(chuàng)新理論、核心競爭力理論和信號傳遞理論為理論依據(jù)，在整理分析已有關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入與企業(yè)績效關(guān)系研究的文獻基礎(chǔ)上，以我國708 家上市高新技術(shù)企業(yè)為樣本，構(gòu)建我國高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入對企業(yè)績效影響的面板門檻模型，并對門檻效應(yīng)存在性、門檻估計值以及門檻系數(shù)進行檢驗與估計。其次，分別以產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、公司規(guī)模和東中西部地區(qū)三大劃分標準對樣本企業(yè)進行分組，具體研究不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、不同公司規(guī)模以及不同地區(qū)下高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入對企業(yè)績效是否存在門檻效應(yīng)，以及門檻估計值、門檻系數(shù)的大小。本文的研究結(jié)論如下：
第一，我國高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入力度不足，各高新技術(shù)企業(yè)間研發(fā)投入差距較大。其中近七成企業(yè)研發(fā)投入強度未達到平均水平，表明我國大部分高新技術(shù)企業(yè)仍需繼續(xù)加大研發(fā)投入力度，以增強企業(yè)競爭力。
第二，我國高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響存在雙重門檻效應(yīng)，研發(fā)投入強度最優(yōu)區(qū)間為[3.48%，4.59%]，當其處于這一區(qū)間內(nèi)時對企業(yè)績效的推動作用最為顯著。

第三，在不同性質(zhì)、不同規(guī)模以及不同地區(qū)下的高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響均存在顯著的門檻效應(yīng)，但門檻值、門檻系數(shù)等有較大差異。比較而言，非國有企業(yè)、大型企業(yè)和東部地區(qū)企業(yè)在二者關(guān)系中分別存在使得企業(yè)績效最大化提升的最優(yōu)區(qū)間。
參考文獻（略）

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