沉淀性冗余資源對我國制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效的影響探

本文是一篇職稱論文，本文以2013—2021年我國滬深股市a股制造業(yè)上市公司為研究樣本，采用固定效應(yīng)模型研究了沉淀性冗余資源、股權(quán)集中度與制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效之間的關(guān)系，同時還研究產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性在沉淀性冗余資源與制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效之間發(fā)揮的影響作用。

1  文獻綜述

如今，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展越來越依賴于自身的創(chuàng)新水平，而資源又是企業(yè)開展創(chuàng)新活動的關(guān)鍵因素。對企業(yè)而言，高效利用內(nèi)部冗余資源以促進創(chuàng)新，相對比獲取并利用外部資源更為現(xiàn)實。冗余資源的概念最早由cyert等（1963）提出，指超出組織實際需要的那部分資源。基于企業(yè)資源的流動性差異，學者們又將冗余資源分為了沉淀性冗余資源與非沉淀性冗余資源，其中沉淀性冗余資源是指已被組織吸收，但可被重新利用的資源，例如閑置的生產(chǎn)設(shè)備、知識儲備、人力資源等；非沉淀性冗余資源是指企業(yè)內(nèi)部能夠被隨時利用不受約束的資源，主要包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物。

如何利用冗余資源促進企業(yè)創(chuàng)新績效是目前學術(shù)界研究的一個熱點問題。部分學者從資源基礎(chǔ)理論出發(fā)，認為企業(yè)是由人力、物力、財力等資源組成，企業(yè)創(chuàng)新離不開資源供給，而冗余資源可以在不影響企業(yè)主營業(yè)務(wù)的同時，還能夠幫助企業(yè)抵御外部環(huán)境的沖擊、化解組織內(nèi)部沖突、促進企業(yè)多元化創(chuàng)新發(fā)展（柏群等，2020；袁勝軍等，2021；malen等，2017）。另有部分學者基于代理理論認為，冗余資源是企業(yè)經(jīng)營低效率的表現(xiàn)，管理者可能利用冗余資源建立個人帝國，增加在職消費，不但不能夠促進企業(yè)的創(chuàng)新活動，而且還使得冗余資源對企業(yè)的創(chuàng)新投入產(chǎn)生了擠出效應(yīng)（eddleston等，2008）。此外，依據(jù)資源約束理論，部分學者研究認為冗余資源會增強企業(yè)管理層的惰性，導致其對外部環(huán)境變化不敏感且缺乏創(chuàng)新性（舒歡等，2022），從而會阻礙企業(yè)積極響應(yīng)市場需求（vanacker等，2017）。

當今學術(shù)界關(guān)于沉淀性冗余資源對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效的影響研究尚未得出一致結(jié)論。付龑鈺等（2022）首次從網(wǎng)絡(luò)視角出發(fā)以創(chuàng)業(yè)板上市公司的聯(lián)盟組合為樣本，研究發(fā)現(xiàn)沉淀性冗余資源的“沉淀性”及其高轉(zhuǎn)換成本等屬性導致該資源難以流向創(chuàng)新項目，因此不利于企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。海本祿等（2020）研究認為沉淀性冗余資源會引發(fā)委托代理間的矛盾，會降低企業(yè)的經(jīng)營效率，進而也會對企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新績效產(chǎn)生負向影響作用。蔣麗芹等（2021）基于資源基礎(chǔ)觀研究認為沉淀性冗余資源是通過知識搜尋路徑以正向影響企業(yè)的創(chuàng)新績效。islam等（2021）研究認為對沉淀性冗余資源的有效利用能夠為企業(yè)建立起資源壁壘，為創(chuàng)新活動提供資源保障，有利于提高企業(yè)的創(chuàng)新績效。也有學者認為沉淀性冗余資源與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效之間存在著非線性關(guān)系。王亞妮等（2014）從企業(yè)的創(chuàng)新項目和創(chuàng)新成果2個角度出發(fā)，研究認為沉淀性冗余資源與企業(yè)創(chuàng)新項目及創(chuàng)新成果均存在“u”型關(guān)系。陳爽英等（2017）研究認為企業(yè)過多或過少吸收冗余資源均會阻礙企業(yè)的創(chuàng)新投入，只有將企業(yè)中的冗余資源控制在合理范圍內(nèi)才能提高企業(yè)創(chuàng)新績效。王鈺等（2021）以創(chuàng)業(yè)板企業(yè)為樣本，研究發(fā)現(xiàn)沉淀性冗余資源與企業(yè)創(chuàng)新活動之間存在著倒“u”型關(guān)系。

2   研究假設(shè)

2.1  沉淀性冗余資源對制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效影響作用的假設(shè)

本文認為沉淀性冗余資源對制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效存在著2方面的影響。一方面，沉淀性冗余資源與制造業(yè)企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動聯(lián)系較為密切，當沉淀性冗余資源較少時很難被企業(yè)識別，即使被識別，少量沉淀性冗余資源也大多被用于生產(chǎn)，而不是用于創(chuàng)新活動，因此較少的沉淀性冗余資源對制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效產(chǎn)生的影響作用并不顯著（李曉翔等，2011）。但是隨著沉淀性冗余資源的不斷增加，出于為應(yīng)對市場競爭以及對企業(yè)未來長遠發(fā)展的考慮，制造業(yè)企業(yè)管理者利用沉淀性冗余資源開展創(chuàng)新活動的意愿會不斷增強，因而會將沉淀冗余資源如閑置的生產(chǎn)設(shè)備、知識儲備、人力資源等投入到企業(yè)的創(chuàng)新活動之中，并逐漸形成專業(yè)化技術(shù)，進而會提高制造業(yè)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新績效。另一方面，過度的沉淀性冗余資源則會對制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效產(chǎn)生負向影響作用，其主要原因為：1）存在過度的沉淀性冗余資源會導致制造業(yè)企業(yè)組織臃腫、靈活性差，難以對多變的市場環(huán)境做出快速響應(yīng)，而且過度的沉淀性冗余資源也需要企業(yè)承擔較高的管理維護費用，從而對制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新資源產(chǎn)生出了負面的擠出效應(yīng)（王娟茹等，2021）；2）存在過度的沉淀性冗余資源可能會導致制造業(yè)企業(yè)滿足現(xiàn)狀，使得企業(yè)管理層因盲目自信而選擇次優(yōu)項目，進而會造成制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新效率低下、創(chuàng)新產(chǎn)出不佳。由此可見，只有適度的沉淀性冗余資源才能夠有效提高制造業(yè)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新績效。基于以上分析，本文提出研究假設(shè)h1：沉淀性冗余資源與制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效之間呈現(xiàn)出倒“u”型關(guān)系。

2.2  股權(quán)集中度的調(diào)節(jié)作用假設(shè)

企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動離不開企業(yè)股東的支持和推動，而股權(quán)集中度則是衡量企業(yè)股權(quán)分配及企業(yè)穩(wěn)定性的主要指標之一，可以反映出股東對企業(yè)整體的控制程度及是否擁有決策話語權(quán)。在具有一定股權(quán)集中度的企業(yè)中，股東能夠?qū)ζ髽I(yè)管理層實施更好地監(jiān)督控制，從而可以降低代理成本，減少管理層“搭便車”等自利行為，并能夠引導、促進企業(yè)內(nèi)部適度的沉淀性冗余資源流向技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域（沈毅等，2020）。此外，具有一定股權(quán)集中度企業(yè)的決策效率和資源配置效率也通常較高，能夠更快、更好地將創(chuàng)新思路與創(chuàng)新資源轉(zhuǎn)化為企業(yè)的創(chuàng)新成果。由此可見，股權(quán)集中度可以增強適度的沉淀性冗余資源對制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效的正向影響作用。但是股權(quán)集中度也可能會加大過度的沉淀性冗余資源對制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效的負向影響作用。這是由于一方面當制造業(yè)企業(yè)內(nèi)部的沉淀性冗余資源過多時，容易促使能夠主導企業(yè)運營的大股東安于現(xiàn)狀、不思進取，從而會極大削弱對制造業(yè)企業(yè)開展技術(shù)創(chuàng)新的推動作用；另一方面當企業(yè)內(nèi)擁有過度的沉淀性冗余資源時，也容易誘發(fā)企業(yè)大股東的謀私行為，使得其為了確保自身利益而侵占、挪用企業(yè)資源（陳欣遠等，2022），從而導致沉淀性冗余資源流向了非企業(yè)創(chuàng)新的其他領(lǐng)域，這必然也會對制造業(yè)企業(yè)開展技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生了非常不利的負面影響。基于以上分析，本文提出研究假設(shè)h2：股權(quán)集中度能夠強化沉淀性冗余資源與制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效之間的倒“u”型關(guān)系，即股權(quán)集中度既可以增強適度的沉淀性冗余資源對制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效的正向促進作用，也會加大過度的沉淀性冗余資源對制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效的負向抑制作用。

3   研究設(shè)計

3.1  樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

鑒于數(shù)據(jù)的可獲得性，本文將2013—2021年我國滬深股市a股制造業(yè)上市公司作為研究樣本，在剔除了st、*st、pt企業(yè)以及數(shù)據(jù)大量缺失的公司樣本之后，最終獲得了788家公司的7 092份樣本觀測值。本文使用的數(shù)據(jù)主要源自于國泰安數(shù)據(jù)庫（csmar）、cnrds數(shù)據(jù)庫及其企業(yè)年報。為了盡量減少異常值對研究結(jié)果的影響，本研究對連續(xù)變量在1%和99%水平上進行了winsorize縮尾處理，對相關(guān)數(shù)據(jù)的處理與回歸分析使用了excel、stata15軟件。

3.2  變量定義

1）被解釋變量：企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效（lnpatent）。已有研究文獻主要采用經(jīng)總資產(chǎn)調(diào)整的研發(fā)支出（徐長生等，2018）、新產(chǎn)品銷售收入（曹霞等，2017）、專利申請數(shù)量等（王宛秋等，2020）來衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效。鑒于國家知識產(chǎn)權(quán)局和國泰安數(shù)據(jù)庫中的專利數(shù)據(jù)較為全面客觀，并且企業(yè)專利申請數(shù)量也更能反映企業(yè)對創(chuàng)新活動的投入，以及企業(yè)創(chuàng)新的成果績效，因而本文決定使用專利申請總量加1的自然對數(shù)來衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效。

2）解釋變量：沉淀性冗余資源（aslack）。本文借鑒胡丹等（2019）的研究采用管理費用加銷售費用之和與營業(yè)收入的比值來衡量沉淀性冗余資源。

3）調(diào)節(jié)變量：股權(quán)集中度（top1）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（soe）。本文借鑒劉振等（2018）的研究，采用第一大股東持股比例來衡量股權(quán)集中度；按照企業(yè)若為國有企業(yè)則取值為1，否則取值為0的方式來衡量產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（soe）。

4）控制變量：本文選取公司規(guī)模（size）、資產(chǎn)負債率（lev）、公司上市年限（age）、凈資產(chǎn)收益率（roe）、獨立董事占比（indep）等作為控制變量，對可能影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效的因素加以控制。此外，本文還加入了年份虛擬變量（year）。

4   實證結(jié)果與分析

4.1  描述性統(tǒng)計及相關(guān)性分析

本文主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果如表2所示，其中制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效的平均值為3.854，標準差為1.416，表明作為研究樣本的制造業(yè)企業(yè)之間的技術(shù)創(chuàng)新績效參差不齊。制造業(yè)企業(yè)沉淀性冗余資源的均值為0.153，最大值為0.904 ，最小值為0.010，表明不同制造業(yè)企業(yè)在沉淀性冗余資源方面存在著差異。股權(quán)集中度的平均值為0.332，最大值為0.764，表明制造業(yè)企業(yè)中第一大股東的持股比例相對較高，大股東對企業(yè)運營的影響作用較大。本文主要變量的相關(guān)性分析結(jié)果如表3所示。由表3可見，各主要變量之間的相關(guān)系數(shù)均小于0.6，表明本文構(gòu)建的模型、公式不存在嚴重的多重共線性。

4.2  回歸結(jié)果分析

4.2.1 沉淀性冗余資源與制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效的回歸結(jié)果分析

沉淀性冗余資源與制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效的回歸分析結(jié)果如表4所示。由表4可見，本文在不控制其他變量的情況下進行回歸分析后發(fā)現(xiàn)，沉淀性冗余資源的系數(shù)為0.941且在5%的水平上顯著，沉淀性冗余資源平方項的系數(shù)為-4.925且在1%水平上顯著。在控制可能影響制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效的變量之后，沉淀性冗余資源的系數(shù)為1.229，沉淀性冗余資源平方項的系數(shù)為-1.942，且均在1%水平上顯著，初步驗證了沉淀性冗余資源與制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效之間呈現(xiàn)出倒“u”型關(guān)系（圖2）。由表4可見，在加入控制變量后模型（1）的擬合度由0.075提升到0.285，表明模型得到了進一步優(yōu)化。

為了避免出現(xiàn)偽倒“u”型關(guān)系，本文又對研究樣本數(shù)據(jù)進行了utest檢驗，檢驗結(jié)果如表5所示。通過utest檢驗進一步驗證了沉淀性冗余資源與制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效之間呈現(xiàn)出倒“u”型關(guān)系，即假設(shè)h1得到驗證。由表5可見，倒“u”型曲線的轉(zhuǎn)折點位于沉淀性冗余資源取值區(qū)間內(nèi)的0.316 3處,即當沉淀性冗余資源指標小于該轉(zhuǎn)折點值時，制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效會隨著沉淀性冗余資源的增加而提高；當沉淀性冗余資源指標大于該轉(zhuǎn)折點值時，增加沉淀性冗余資源反而會降低制造業(yè)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新績效。研究表明，較少的沉淀性冗余資源對制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效產(chǎn)生的影響作用不夠顯著，而過度的沉淀性冗余資源則會對制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效產(chǎn)生負面影響作用，只有適度的沉淀性冗余資源才能夠有效提高制造業(yè)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新績效。

4.2.2 股權(quán)集中度的調(diào)節(jié)作用分析

為了分析股權(quán)集中度在沉淀性冗余資源與制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效之間發(fā)揮的調(diào)節(jié)作用，本文對沉淀性冗余資源與股權(quán)集中度的交互項（aslack×top1），以及沉淀性冗余資源平方項與股權(quán)集中度的交互項(aslacksq×top1)開展回歸檢驗，回歸分析結(jié)果如表6所示。由表6可見，沉淀性冗余資源與股權(quán)集中度交互項的系數(shù)為正且在5%水平上顯著，沉淀性冗余資源平方項與股權(quán)集中度的交互項系數(shù)為負且在5%水平上顯著。根據(jù)haans等（2016）關(guān)于倒“u”型關(guān)系調(diào)節(jié)作用的研究理論，本文認為股權(quán)集中度強化了沉淀性冗余資源與制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效之間的倒“u”型關(guān)系，即假設(shè)h2得到驗證。為了更加直觀地反映股權(quán)集中度在沉淀性冗余資源與制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效之間發(fā)揮的調(diào)節(jié)作用，本文還繪制出股權(quán)集中度調(diào)節(jié)效應(yīng)如圖3所示。由圖3可見，相較于低股權(quán)集中度的曲線，高股權(quán)集中度的曲線相對更為陡峭。

5   結(jié)論與建議

本文以2013—2021年我國滬深股市a股制造業(yè)上市公司為研究樣本，采用固定效應(yīng)模型探究了沉淀性冗余資源、股權(quán)集中度與制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效之間的關(guān)系，并同時還研究產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性在沉淀性冗余資源與制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效之間發(fā)揮的影響作用。根據(jù)以上研究得出如下結(jié)論。

1）沉淀性冗余資源與制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效之間存在著倒“u”型關(guān)系，轉(zhuǎn)折點數(shù)值為0.316 3，即當沉淀性冗余資源指標小于該轉(zhuǎn)折點值時，制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效會隨著沉淀性冗余資源的增加而提高；當沉淀性冗余資源指標大于該轉(zhuǎn)折點值時，增加沉淀性冗余資源反而會降低制造業(yè)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新績效。研究表明，當前我國制造業(yè)企業(yè)沉淀性冗余資源的均值為0.153,而在本文的研究樣本中部分制造業(yè)企業(yè)的沉淀性冗余資源還遠遠沒有達到最優(yōu)值。

2）股權(quán)集中度能夠強化沉淀性冗余資源與制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效之間的倒“u”型關(guān)系，既可以增強適度的沉淀性冗余資源對制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效的正向促進作用，也會增強過度的沉淀性冗余資源對制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效的負向抑制作用。

3）在我國不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的制造業(yè)企業(yè)中的沉淀性冗余資源對制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效的影響作用存在著明顯差異，在非國有制造業(yè)企業(yè)中沉淀性冗余資源與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效之間存在的倒“u”型關(guān)系，要比在國有制造業(yè)企業(yè)中沉淀性冗余資源與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效之間存在的倒“u”型關(guān)系更為顯著。

參考文獻（略）

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